小型模块化反应堆（SMR）赛道正在升温，但两家明星公司Oklo与NuScale的处境却截然不同。一家手握25亿美元现金零负债，另一家则深陷集体诉讼泥潭。对于愿意承担高风险的长期投资者，这道选择题的答案正在变得清晰。
Oklo的底气来自充足的弹药储备。尽管尚未产生技术收入，该公司资产负债表堪称健康：25亿美元现金，零债务。这意味着它拥有足够的跑道去推进核心项目——Aurora微反应堆，目标部署时间为2027年底，主要面向数据中心和工业设施供电。这种\"先存钱、后干事\"的策略，在资本密集型的核能领域尤为关键。
NuScale的麻烦则来得不是时候。这家公司本拥有独特的监管优势：它是目前唯一获得美国核管理委员会（NRC）设计认证的SMR企业。这一认证通常需要数年时间和数千万美元投入，是竞争对手难以逾越的门槛。然而，一场集体诉讼正在侵蚀这一优势。
诉讼核心指向NuScale与ENTRA1 Energy的合作关系。ENTRA1是一家与NuScale协作的私营公司，原告指控NuScale向投资者夸大了ENTRA1的经验和能力。案件仍在进行中，但市场已经用脚投票：截至撰稿时，NuScale股价年内跌幅接近30%。
Oklo的股价同样承压，年内下跌超过20%。但若拉长视角，过去12个月它仍上涨了40%。这种波动反映了SMR板块的整体特征——高投机性、高不确定性、超长兑现周期。两家公司都远未盈利，都需要投资者具备极高的风险承受能力和漫长的持有耐心。
当前节点，Oklo的筹码更清晰。除了财务安全垫，它还绑定了高规格合作伙伴，包括Meta Platforms这类科技巨头。数据中心耗电凶猛，科技公司的订单承诺为Oklo的技术路线提供了早期验证场景。
NuScale并非没有翻盘可能。如果它能以较小的财务和声誉代价化解诉讼，其监管先发优势仍将转化为商业壁垒。但\"如果\"本身就是风险。在不确定性消除之前，押注NuScale意味着同时承担技术风险和法律风险的双重叠加。
两相比较，Oklo是更干净的赌注——不是因为它没有风险，而是因为它当前的风险更单一、更可控。对于愿意在核能赛道下注的长期投资者，这是眼下更值得考虑的选项。
英赫配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
